Buscando o primeiro milhão

Fala galera da Finansfera!!!

Vou tratar aqui de um assunto polêmico mas que é interessante refletir sobre ele. Trata-se de falar se preço de compra de um ativo importa ou não. Em primeiro lugar quero dizer que esta é uma opinião pessoal e respeito todas as outras. O mercado só funciona porque temos opiniões diferentes então enquanto um compra, o outro vende e assim caminha a humanidade.

Já fiz um post sobre este assunto mas tem tempo que não comento mais. Caso queira acessar o post, clique aqui. Mas agora achei bem oportuno trazer novamente o assunto quando a Grendene apresentou resultados ruins e o preço deu uma bela caída.

Muitas pessoas falam que preço não importa mas quando as ações caem, logo querem comprar mais. Quando os preços sobem, essas pessoas dizem que não tem dinheiro para investir e por isso não compram aquele ativo que tá com o preço lá em cima. Lembro bem de uma conversa que eu tive com um amigo quando Cielo ainda estava a R$ 15,00. Ele disse que comprava e preço não importava então ofereci as minhas para ele ao custo de R$ 20,00. Claro que ele não quis.

Fato é que nós precisamos de uma margem de segurança na hora de investir. Esta margem de segurança é baseada no preço do ativo. Sabemos que para investir é necessário analisar os balanços, ver a solidez da empresa, ver a dívida e mais um monte de indicativos mas ainda assim temos que olhar o preço. Valuation pra mim faz muito sentido. Se posso pagar 90 reais por uma nota de 100, pra quê pagar 110? Com este pensamento que trago o questionamento novamente.

O caso da Grendene veio bem à calhar neste momento. Eu tinha Grendene e depois resolvi vender. Sai da operação com um bom lucro em 2017, mas percebi que não fiz um post mostrando os detalhes. Tenho que escrever mais minhas ideias porque no futuro será interessante ver o que pensava. O que  eu que fiz foi relatar no fechamento mensal, acompanhe aqui. Eu vendi Grendene com lucro de 35% pra entrar em Bradesco que estava super descontada abaixo de R$ 25,00 à época.

Depois de ter vendido e ela ainda ter subido, eu tracei um valor máximo para pagar e girava em torno de R$ 20,00. Eu não queria pagar mais do que isso. Lembrando que ela teve o Split pra 3 vezes. Passou a custar algo em torno de R$ 8,00. Fiquei de fora até que estivesse dentro da ideia do meu preço. Fiz isso para ter uma margem de segurança.

Como o mercado é cíclico, não tive pressa e resolvi aportar em outras opções. Neste meio tempo entrei e sai em BIDI, entrei em IRBR3, aumentei posição em BBDC3 dentre outros investimentos. Eis que chega a hora de olhar para Grendene novamente. A empresa estava indo muito bem mas, como o mercado é cíclico, novamente deu entrada dentro da minha margem de segurança.

Comprei então Grendene a R$ 6,80. Dentro do que eu me propunha a pagar, o preço seria o equivalente a R$ 20,40 caso não tivesse acontecido o Split. Após a compra do papel, o ativo subiu chegando à cotação máxima de R$ 9,34 em fevereiro de 2019. Neste momento já tinha subido o preço teto para algo em torno de R$ 7,60 mas não comprei nada.

No último resultado trimestral a Grendene foi decepcionante. Sem entrar no mérito de analisar a empresa, o lucro caiu demais e o papel despencou quase 10% em um único dia. É aqui que preço começa a importar pra mim.

Como comprei a R$ 6,80 então tenho uma margem de segurança boa para esperar mais um trimestre e ver como o papel se comporta. Como mostra a imagem acima, o fechamento foi em R$ 7,32 ou seja, ainda estou 7,6% acima do preço de compra. Isso que transmite uma tranquilidade maior. Nesta conta não estou considerando os dividendos pagos.

Se eu tivesse comprado Grendene a R$ 9,00 hoje estaria em um "prejuízo" de mais de 20%. Mesmo que seja uma boa empresa, ninguém gosta de ver uma posição recuar 20% em pouco tempo. Quem tem Cielo, como eu, sabe bem disso. Se eu for considerar os dividendos pagos, o preço médio vai abaixo de R$ 6,40 e ai a margem de segurança aumenta.

Mesmo que Grendene venha a R$ 6,80 que é meu preço médio, ela paga um yeld de 4,3% o que rende mais do que a renda fixa hoje em dia. Se considerarmos uma renda fixa pagando IPCA + 4,5%, podemos descontar o IPCA e fazer um cálculo em cima dos 4,5%. Aqui temos que tirar 15% de imposto de renda e sobra 3,82% o que já é menos do que os dividendos da Grendene, ou seja, ruim de tudo ela vira uma renda fixa melhorada.

Eu acredito que a Grendene vai melhorar este resultado e se o preço vier abaixo de R$ 7,00 eu volto a comprar mais. Vou ficando de olho e deixando uma graninha guardada para aproveitar essa oportunidade, caso chegue. Os próximos 6 meses serão bem decisivos para saber se compro mais ou se vendo. Espero que os próximos resultados melhorem.

Muitas pessoas dizem que preço não importa mas para mim importa sim. Prefiro comprar algo com margem de segurança melhor como o caso explicado da Grendene. Comprar bons ativos a um preço mais descontado deixa a gente mais tranquilo quando vem uma tempestade como um balanço ruim. Temos tranquilidade de deixar a empresa trabalhar mais um semestre para depois decidir o que fazer.

Vou mantendo minha posição e acompanhando os acontecimento. Com o papel abaixo de R$ 7,00 eu volto a comprar aos poucos. Este preço não está nada longe.

E você? O que acha sobre preço? Importa ou não? Deixe seus comentários abaixo.

Abraço a todos!

Quando falamos em investir em ações no longo prazo não significa pegar o índice Bovespa e fazer um cálculo de quanto teria rendido caso tivéssemos comprado há 10 anos, até porque ninguém compra todos os papéis que estão no índice. 

Como bem falou o Aposente aos 40 em sua séria sobre a TSR4, muitas empresas que estavam listadas há 20 anos não existem mais e assim fica difícil fazer um comparativo com o índice IBov. 

Quando falamos em investir em ações no longo prazo, temos que ter em mente o nosso próprio índice. Assim como o índice IPCA, que é a inflação, é repleto de itens que não consumímos, o Ibov é repleto de ações que não temos vontade nenhuma de comprar. 

O IPCA mede a corrosão no seu poder de compra, ou seja, quanto mais inflação, menos poder de compra você tem. No caso da inflação também devemos fazer nosso índice pegando os principais itens de consumo rotineiros como escola, luz, alimentação, combustível e outras e assim ver o impacto no nosso custo de vida. 

Se você tem dois filhos na escola, dois carros em casa e mora em uma região de muito frio onde precisa de aquecedor a maior parte do tempo, sua inflacão será  muito maior do que de alguém que não tenha filhos e more com os pais. Você sabia que no índice IPCA entra até jogos de azar?  Se não sabe como é calculado o IPCA, dê uma olhada neste post. 

O índice Bovespa tem hoje 65 ações. Muitas dessas ações são conhecidas do nosso dia a dia e algumas tem participação grande no índice como a VALE3 que tem 12,23% mas de outro lado, algumas são bem pequenas como a Ecorodovias com 0,113% de participação. 

As 5 maiores participações somam sozinhas 44,16% do índice Bovespa, são elas em ordem decrescente: VALE3, ITUB4, PETR4, BBDC3 e PETR3, ou seja, se você não investe nessas, seu resultado será bem diferente do IBov. 

Já na outra ponta 39 ações não compõe 1% cada. A quadragésima ação que é a CIEL3 tem 1,002%, ou seja, todas as outras abaixo dela são zero vírgula alguma coisa. A soma das 39 menores é de 20,65%. 

Quando falamos em investir em ações no longo prazo estamos na verdade falando em escolher ações que encaixem no seu perfil ao longo do tempo mas não necessariamente precisa ficar com o mesmo ativo por 10 anos. 

 Como você vive a vida? Frugalidade ou equilíbrio?

Devemos ficar comprado em um papel somente se ele atender aos fundamentos, se perder os fundamentos a gente vende mas acaba comprando outro papel melhor no momento. Eu uma vez vendi Grendene para comprar Bradesco e agora que Grendene chegou a um preço que eu acho justo pagar por ela, estou recomprando.

Desta maneira estaremos de certo modo aproveitando o que tem de melhor no momento. Por exemplo: Bancos no Brasil sempre deram excelentes lucros então vamos pegar os dois maiores privados, Itaú e Bradesco. 

Quem investe em um desses dois bancos pode ter a certeza de estar sempre lucrando no longo prazo vide o gráfico abaixo. 

Gráfico de 10 anos de BBDC3. Reparem que há aproximadamente 10 anos ela valia R$ 6,00 e de lá pra cá sempre pagou dividendos e bonificações.

Gráfico de 10 anos de ITUB3. De igual maneira ao Bradesco, já custou R$ 8,00 e de lá pra cá também sempre pagou bons dividendos.

Se a cada ciclo de baixa tivéssemos comprado mais ações, aumentaríamos a posição e consequentemente o aumento de dividendos, subscrição e bonificações ao longo do tempo. É exatamente nessas horas que devemos aumentar a posição e fortalecer a carteira. Vem daí a maior parte de ganhos com ações no longo prazo. 

Reparem no ganho de capital de quem comprou a ação há 10 anos. Neste estudo não estou considerando os dividendos, subscrições nem bonificações. Se considerarmos somente o índice Bovespa, não estaremos considerando esta gestão ativa. Também temos que considerar vender ativos caso eles percam os fundamentos. Mas cuidado para não girar a carteira e acabar derretendo parte do seu patrimônio, tem que ser uma estratégia segura e precisa paciência para executá-la.

Fazendo essa gestão ativa podemos dar um grande up na carteira no longo prazo. 

Cielo é uma empresa que dominava o mercado. Era praticamente um duopólio sobre o pagamento com cartão de crédito nas lojas e a Cielo era a número um. Mas como a livre concorrência é uma maravilha, o Banco central resolveu permitir que outras empresas explorassem o mercado e com isto outras Fintechs iniciaram no ramo. Hoje temos Stelo, que foi comprada pela Cielo recentemente, Stone, Rede dentre outras.

Cielo dominava o mercado e agora perdeu mais de 50% no preço de suas ações. Uma análise um pouco mais apurada, na minha visão, posso fazer em outro post mas em resumo já adianto que não creio que ela retorne ao patamar anterior devido às grandes concorrentes. Hoje ainda mantenho Cielo até o próximo balanço pra ver se ela se recuperou mas se não houver boas perspectivas no médio prazo, vou vender o papel com prejuízo e entrar em outro que estiver melhor no momento.

Já viu o impacto que Cielo está fazendo na minha carteira? Clique aqui e veja a performance dos ativos.

O índice BPM tem aproximadamente 3 anos e meio e nesse meio tempo eu fui aumentando a posição em algumas ações, adicionei outras à carteira e vendi somente duas, Cemig e Grendene. Com isso posso fazer uma análise se meu índice bate o Ibov ou não. Posso comparar com meu próprio índice de renda fixa atrelada ao CDI ou ao IPCA pois tenho diferentes títulos em minha carteira.

Mas devo dizer que eu não fico fazendo comparações com esses índices. Eu invisto por conta própria, vejo meus rendimento mas não fico comparando pra saber se bati ou não o CDI, pois se for pra pensar que teria sido melhor investir no CDI do que o que estou fazendo, melhor não me estressar em estudar e escrever.

Estude bastante e crie suas premissas. Invista em ativos que te deixe dormir confortavelmente sem a neurose de ficar olhando se o preço caiu 3% ou mais. Tenha em mente que o investimento em ações é para longo prazo e ficar olhando os índices não vai te trazer um reflexo real da sua carteira. Faça seus investimentos de modo ativo, caso uma ação deixe de ser interessante, venda! 

Não se fixe em rendimentos do índice Bovespa, atenha-se ao seu índice que pode ser melhor ou até mesmo pior que o IBov, no entanto é a sua realidade. 

Por enquanto é isso pessoal.

Abraço a todos!