Fala galera da Finansfera!!!
Vou tratar aqui de um assunto polêmico mas que é interessante refletir sobre ele. Trata-se de falar se preço de compra de um ativo importa ou não. Em primeiro lugar quero dizer que esta é uma opinião pessoal e respeito todas as outras. O mercado só funciona porque temos opiniões diferentes então enquanto um compra, o outro vende e assim caminha a humanidade.
Já fiz um post sobre este assunto mas tem tempo que não comento mais. Caso queira acessar o post, clique aqui. Mas agora achei bem oportuno trazer novamente o assunto quando a Grendene apresentou resultados ruins e o preço deu uma bela caída.
Muitas pessoas falam que preço não importa mas quando as ações caem, logo querem comprar mais. Quando os preços sobem, essas pessoas dizem que não tem dinheiro para investir e por isso não compram aquele ativo que tá com o preço lá em cima. Lembro bem de uma conversa que eu tive com um amigo quando Cielo ainda estava a R$ 15,00. Ele disse que comprava e preço não importava então ofereci as minhas para ele ao custo de R$ 20,00. Claro que ele não quis.
Fato é que nós precisamos de uma margem de segurança na hora de investir. Esta margem de segurança é baseada no preço do ativo. Sabemos que para investir é necessário analisar os balanços, ver a solidez da empresa, ver a dívida e mais um monte de indicativos mas ainda assim temos que olhar o preço. Valuation pra mim faz muito sentido. Se posso pagar 90 reais por uma nota de 100, pra quê pagar 110? Com este pensamento que trago o questionamento novamente.
O preço de um ativo importa na hora da compra?
O caso da Grendene veio bem à calhar neste momento. Eu tinha Grendene e depois resolvi vender. Sai da operação com um bom lucro em 2017, mas percebi que não fiz um post mostrando os detalhes. Tenho que escrever mais minhas ideias porque no futuro será interessante ver o que pensava. O que eu que fiz foi relatar no fechamento mensal, acompanhe aqui. Eu vendi Grendene com lucro de 35% pra entrar em Bradesco que estava super descontada abaixo de R$ 25,00 à época.
Depois de ter vendido e ela ainda ter subido, eu tracei um valor máximo para pagar e girava em torno de R$ 20,00. Eu não queria pagar mais do que isso. Lembrando que ela teve o Split pra 3 vezes. Passou a custar algo em torno de R$ 8,00. Fiquei de fora até que estivesse dentro da ideia do meu preço. Fiz isso para ter uma margem de segurança.
Como o mercado é cíclico, não tive pressa e resolvi aportar em outras opções. Neste meio tempo entrei e sai em BIDI, entrei em IRBR3, aumentei posição em BBDC3 dentre outros investimentos. Eis que chega a hora de olhar para Grendene novamente. A empresa estava indo muito bem mas, como o mercado é cíclico, novamente deu entrada dentro da minha margem de segurança.
Comprei então Grendene a R$ 6,80. Dentro do que eu me propunha a pagar, o preço seria o equivalente a R$ 20,40 caso não tivesse acontecido o Split. Após a compra do papel, o ativo subiu chegando à cotação máxima de R$ 9,34 em fevereiro de 2019. Neste momento já tinha subido o preço teto para algo em torno de R$ 7,60 mas não comprei nada.
Resultado trimestral da Grendene
No último resultado trimestral a Grendene foi decepcionante. Sem entrar no mérito de analisar a empresa, o lucro caiu demais e o papel despencou quase 10% em um único dia. É aqui que preço começa a importar pra mim.
Como comprei a R$ 6,80 então tenho uma margem de segurança boa para esperar mais um trimestre e ver como o papel se comporta. Como mostra a imagem acima, o fechamento foi em R$ 7,32 ou seja, ainda estou 7,6% acima do preço de compra. Isso que transmite uma tranquilidade maior. Nesta conta não estou considerando os dividendos pagos.
Se eu tivesse comprado Grendene a R$ 9,00 hoje estaria em um "prejuízo" de mais de 20%. Mesmo que seja uma boa empresa, ninguém gosta de ver uma posição recuar 20% em pouco tempo. Quem tem Cielo, como eu, sabe bem disso. Se eu for considerar os dividendos pagos, o preço médio vai abaixo de R$ 6,40 e ai a margem de segurança aumenta.
Mesmo que Grendene venha a R$ 6,80 que é meu preço médio, ela paga um yeld de 4,3% o que rende mais do que a renda fixa hoje em dia. Se considerarmos uma renda fixa pagando IPCA + 4,5%, podemos descontar o IPCA e fazer um cálculo em cima dos 4,5%. Aqui temos que tirar 15% de imposto de renda e sobra 3,82% o que já é menos do que os dividendos da Grendene, ou seja, ruim de tudo ela vira uma renda fixa melhorada.
Eu acredito que a Grendene vai melhorar este resultado e se o preço vier abaixo de R$ 7,00 eu volto a comprar mais. Vou ficando de olho e deixando uma graninha guardada para aproveitar essa oportunidade, caso chegue. Os próximos 6 meses serão bem decisivos para saber se compro mais ou se vendo. Espero que os próximos resultados melhorem.
Conclusão
Muitas pessoas dizem que preço não importa mas para mim importa sim. Prefiro comprar algo com margem de segurança melhor como o caso explicado da Grendene. Comprar bons ativos a um preço mais descontado deixa a gente mais tranquilo quando vem uma tempestade como um balanço ruim. Temos tranquilidade de deixar a empresa trabalhar mais um semestre para depois decidir o que fazer.
Vou mantendo minha posição e acompanhando os acontecimento. Com o papel abaixo de R$ 7,00 eu volto a comprar aos poucos. Este preço não está nada longe.
E você? O que acha sobre preço? Importa ou não? Deixe seus comentários abaixo.
Abraço a todos!
